Es gibt 40 Optionsstrategien für Bullen, Bären, Anfänger, Allstars und alle dazwischen. Was ist eine Indexoption Wie Aktienoptionen steigen oder fallen die Indexoptionspreise auf verschiedenen Faktoren wie dem Wert des Basiswertes, dem Basispreis, der Volatilität , Zeit bis zum Verfallsdatum, Zinssätze und Dividenden. Aber es gibt fünf wichtige Möglichkeiten, Index-Optionen unterscheiden sich von Aktienoptionen und itrsquos wichtig, um diese Unterschiede zu verstehen, bevor Sie Handel Index-Optionen starten können. Unterschied 1: Mehrere zugrundeliegende Aktien gegenüber einem einzelnen Basiswert Während Aktienoptionen auf einer einzigen Gesellschaft basieren, werden Indexoptionen auf einem Aktienkorb basiert, der entweder eine breite oder eine schmale Bandbreite des Gesamtmarktes darstellt. Schmalbasierte Indizes basieren auf spezifischen Sektoren wie Halbleitern oder der Finanzindustrie und sind in der Regel aus relativ wenigen Beständen aufgebaut. Breitbasierte Indizes haben viele verschiedene Branchen vertreten durch ihre Komponenten-Unternehmen. Aber das doesnrsquot zwangsläufig bedeuten, gibt es eine Tonne von Beständen, die einen bestimmten breiten Index. Zum Beispiel ist der Dow Jones Industrial Average ein breiter Index, der nur aus 30 Aktien besteht, aber immer noch ein breites Spektrum von Sektoren darstellt. Wie Sie erwarten würden, sind jedoch andere breitbasierte Indizes tatsächlich aus vielen verschiedenen Aktien zusammengesetzt. Das SampP 500 ist ein gutes Beispiel dafür. Differenz 2: Abwicklungsmethode Bei Ausübung von Aktienoptionen ist der Bezug des Basiswertes erforderlich, um die Hände zu wechseln. Aber Index-Optionen werden in bar statt. Wenn Sie eine Call-Option basierend auf dem SampP 500 ausüben, müssen Sie donrsquot alle 500 Aktien im Index kaufen. Das wäre lächerlich. Der Indexwert ist nur ein Maßstab, um festzustellen, wie viel die Option zu einem bestimmten Zeitpunkt wert ist. Abweichung 3: Abwicklungsstil Ab diesem Zeitpunkt haben alle Aktienoptionen eine American-Style-Ausübung, dh sie können an jedem beliebigen Punkt vor dem Verfall ausgeübt werden. Die meisten Index-Optionen, auf der anderen Seite haben europäischen Stil Übung. So können sie canrsquot bis zum Verfall ausgeübt werden. Aber das doesnrsquot bedeuten, dass, wenn Sie eine Indexwahl kaufen, yoursquore mit ihm bis Verfall stecken. Wie bei jeder anderen Option können Sie kaufen oder verkaufen, um Ihre Position jederzeit während der Laufzeit des Vertrages zu schließen. Differenz 4: Abrechnungsdatum Der letzte Handelstag ist der dritte Freitag des Monats und die Abrechnung erfolgt am Samstag. Der letzte Tag für den Handel Index-Optionen ist in der Regel der Donnerstag vor dem dritten Freitag des Monats, gefolgt von der Bestimmung der Abrechnung Wert am Freitag. Der Abrechnungswert wird dann mit dem Ausübungspreis der Option verglichen, um zu sehen, wie viel, wenn überhaupt, Bargeld die Hände zwischen dem Optionskäufer und dem Verkäufer wechselt. Unterschied 5: Handelszeiten Aktienoptionen und schmalbasierte Indexoptionen stoppen den Handel um 4:00 ET, während breitbasierte Indizes den Handel bei 4:15 ET aufhalten. Wenn eine Nachricht unmittelbar nach dem Börsenschluss veröffentlicht wurde, könnte dies einen erheblichen Einfluss auf den Wert von Aktienoptionen und schmalbasierten Indexoptionen haben. Da es jedoch so viele verschiedene Sektoren in breit angelegten Indizes gibt, ist dies nicht so wichtig. Jetzt für den Haftungsausschluss All diese sind sehr allgemeine Merkmale von Indizes. In der Praxis gibt es viele kleine Ausnahmen zu diesen allgemeinen Regeln. Zum Beispiel ist die OEX (thatrsquos das Tickersymbol für das SampP 100) eine große Ausnahme. Obgleich die OEX ein Index ist, haben Wahlen, die auf ihm gehandelt werden, amerikanische Art übung. Diese Tabelle zeigt einige der allgemeinen Unterschiede zwischen Indexoptionen und Aktienoptionen. Aber stellen Sie sicher, dass Sie Ihre Hausaufgaben machen, bevor Sie eine Index-Option handeln, damit Sie die Art der Abwicklung und das Abwicklungsdatum kennen. Optionen Guys Tipps Wie Sie durch die Spiele zu lesen, haben Sie wahrscheinlich festgestellt, dass ich erwähnte Indizes sind für neutral-basierte Trades wie Kondore beliebt. Das ist, weil historisch sind die Indizes nicht so volatil wie viele einzelne Aktien. Schwankungen in einem Indexrsquos Bestandteil Aktienkurse neigen, sich gegenseitig zu annullieren und verringern die Volatilität des Index als Ganzes. Lernen Sie Trading-Tipps Amp-Strategien von TradeKingrsquos Experten Top Ten Option Fehler Fünf Tipps für erfolgreiche Covered Calls Option Plays für jeden Markt Bedingung Erweiterte Option Plays Top Five Dinge Aktienoption Trader sollten wissen, Volatilität Optionen beinhalten Risiken und sind nicht für alle Anleger geeignet. Weitere Informationen finden Sie in den Merkmalen und Risiken der Broschüre Standardisierte Optionen, bevor Sie mit dem Handel beginnen. Optionen Anleger können den Gesamtbetrag ihrer Anlage in relativ kurzer Zeit verlieren. Mehrere Bein Optionen Strategien beinhalten zusätzliche Risiken. Und kann zu komplexen steuerlichen Behandlungen führen. Bitte konsultieren Sie einen Steuerfachmann vor der Umsetzung dieser Strategien. Die implizite Volatilität repräsentiert den Konsens des Marktes hinsichtlich der zukünftigen Höhe der Aktienkursvolatilität oder der Wahrscheinlichkeit, einen bestimmten Preis zu erreichen. Die Griechen vertreten den Konsens des Marktes, wie die Option auf Veränderungen in bestimmten Variablen im Zusammenhang mit der Preisgestaltung eines Optionskontrakts reagieren wird. Es gibt keine Garantie, dass die Prognosen der impliziten Volatilität oder der Griechen korrekt sind. Die Reaktionszeiten des Systems und die Zugriffszeiten können aufgrund der Marktbedingungen, der Systemleistung und anderer Faktoren variieren. TradeKing bietet selbstverwalteten Anlegern Discount-Brokerage-Dienstleistungen an und gibt keine Empfehlungen oder bietet Investitions-, Finanz-, Rechts - oder Steuerberatung an. Sie allein sind verantwortlich für die Bewertung der Vorzüge und Risiken im Zusammenhang mit der Nutzung von TradeKings Systemen, Dienstleistungen oder Produkten. Inhalte, Recherchen, Werkzeuge und Aktien - oder Optionszeichen sind nur zu Bildungs - und Veranschaulichungszwecken gedacht und bedeuten keine Empfehlung oder Aufforderung zum Erwerb oder Verkauf eines bestimmten Wertpapiers oder zur Beteiligung an einer bestimmten Anlagestrategie. Die Projektionen oder andere Informationen bezüglich der Wahrscheinlichkeit von verschiedenen Investitionsergebnissen sind hypothetischer Natur, sind nicht garantiert für Genauigkeit oder Vollständigkeit, reflektieren nicht tatsächliche Investitionsergebnisse und sind keine Garantien für zukünftige Ergebnisse. Bei allen Anlagen handelt es sich um Risiken, Verluste können das investierte Kapital übersteigen, und die bisherige Wertentwicklung eines Wertpapiers, einer Branche, eines Sektors, eines Marktes oder eines Finanzprodukts garantiert keine zukünftigen Ergebnisse oder Erträge. Ihre Nutzung des TradeKing Trader Network ist auf Ihre Anerkennung aller TradeKing Disclosures und der Trader Network Nutzungsbedingungen ausgerichtet. Alles, was erwähnt wird, ist für pädagogische Zwecke und ist keine Empfehlung oder Rat. Das Options Playbook Radio wird Ihnen von der TradeKing Group, Inc. zur Verfügung gestellt. Kopie 2017 TradeKing Group, Inc. Alle Rechte vorbehalten. TradeKing Group, Inc. ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Ally Financial Inc. Securities, die über TradeKing Securities, LLC angeboten werden. Alle Rechte vorbehalten. Member FINRA und SIPC. S7 Optionen Alle der folgenden Aussagen gelten für abgedeckte Call Optionsschreiben, EXCEPT: Der Schreiber kann die Gesamtrendite seines Portfolios steigern. Es gilt als konservative Optionsstrategie Die erhaltene Prämie garantiert, dass der Schreiber keinen Verlust auf der Zugrundeliegende Sicherheit Der Schreiber wird über einen kurzfristigen Kapitalgewinn verfügen, wenn die Option nicht ausgeübt wird. Die erhaltene Prämie garantiert, dass der Schreiber keinen Verlust an dem zugrunde liegenden Wert haben kann. Bei Ausübung erfolgt die Abrechnung am nächsten Tag in bar. Der Erfüllungsbetrag basiert auf dem Schlusskurs am Tag der Ausübung. I nur I und II nur II und III nur I, II und III d Bei Ausübung wird eine Aktienindexoption am nächsten Arbeitstag in bar vereinbart. Der Erfüllungsbetrag wird durch die Differenz des Ausübungspreises und den Schlusskurs des Index am Tag der Ausübung bestimmt. Indexoptionen haben monatliche Gültigkeitsdauer. Beim Öffnen eines Optionskontos für einen Client, in welcher Reihenfolge sollte folgendes ausgeführt werden Erläuterung: Falsch. Der erste Schritt bei der Eröffnung eines Optionskontos ist, Finanzinformationen vom Kunden zu erhalten, um die Eignung zu bestimmen. Das Konto muss dann für den Optionenhandel durch ein ROP (Registered Options principal) genehmigt werden. Nach der Freigabe kann eine Transaktion ausgeführt werden. Eine unterzeichnete Optionsvereinbarung muss innerhalb von 15 Tagen nach der Genehmigung des Kontos eingeholt werden. Account Executive entscheidet über die Eignung-gt ROP genehmigt den Account-gt Eine Transaktion wird ausgeführt - gt Client unterschreibt die Optionsvereinbarung Ein Schreiber einer quotoveroveredquot-Call-Option würde profitieren, wenn der Basiswert Stammaktien sinkt Nur I und II nur II und III nur II und IV nur Ein Verfasser oder Verkäufer einer nicht aufgedeckten Kaufoption besitzt nicht den zugrunde liegenden Bestand. Wenn der Basiswert sinkt, wird der Anruf nicht ausgeübt. Wenn die Call-Option abgelaufen ist, würde der Schriftsteller die vom Käufer der Option gezahlte Prämie behalten und wäre nicht mehr einem möglichen Verlust ausgesetzt, wenn die Aktie anstieg. Denken Sie daran, dass eine abschließende Transaktion kann oder auch nicht zu einem Gewinn führen. Die Antwort ist daher ein Schriftsteller eines quotuncoveredquot-Aufruf-Option würde Geld verdienen, wenn die zugrunde liegende Stammaktien sinkt und der Aufruf läuft nicht ausgeübt. Wenn ein Anleger eine OEX March 525 Put-Option verfasst hat und die Option ausgeübt wurde, wenn der Index 522,00 war, wäre der Schuldner zur Auslieferung verpflichtet: 100 Aktien des OEX-Index 300 16.200 16.500 b Wird eine Aktienindexoption gegen den Schreiber ausgeübt, Ist der Schuldner verpflichtet, die Barabweichung zwischen dem Ausübungspreis und dem Indexwert ab Handelsschluss an diesem Tag zu erbringen, wenn die Option in-the-money ist. Der Ausübungspreis der Put-Option beträgt 525 und der niedrigere Indexwert 522,00. Der Schuldner ist verpflichtet, die Gelddifferenz von 300 zu liefern. (15-36) Ausübungspreis 525 x 100 52.500 Indexwert 522.00 x 100 - 52.200 Differenz 300 Alle folgenden Geschäfte können in einem Geldkonto ausgeführt werden, AUSSER dem Verkauf einer (N): Stammaktien Vorzugsaktien Covered Call-Option Uncovered Call Option d ciorrect Alle aufgeführten Trades können in einem Bargeldkonto ausgeführt werden, mit Ausnahme des Verkaufs einer nicht aufgedeckten Call-Option. Wenn die Option ausgeübt wird, muss der Schriftsteller Aktien zu einem unbekannten Marktpreis kaufen. Der Verkauf nicht aufgedeckter Optionen kann nur in einem Margin-Konto ausgeführt werden. Ein Investor kauft einen BAT Sept. 30 Put 2 und schreibt auch einen BAT Sept 40 put 8. Der Anleger profitiert, wenn: Der Spread breiter auf mehr als 6 Der Spread verengt sich auf weniger als 6 Beide Optionen verfallen Beide Optionen werden ausgeübt I oder III I Oder IV II oder III II oder IV Erläuterung: Falsch. Die beschriebene Position ist eine Ausbreitung. Der Investor erhielt mehr (8) für die Put, die er verkaufte, als er bezahlt (2) für die Put, die er gekauft. Die Spread ist daher ein Kredit-Spread und der Investor will die Ausbreitung zu eng. Wenn beide Optionen auslaufen, erhält der Anleger die 6 Punkte der Nettoprämie zu halten und hätte einen Gewinn. Ein Unternehmen in Frankreich wird Kalifornische Weine importieren. Das Unternehmen muss in US-Dollar zahlen und ist daher besorgt, dass der US-Dollar wertschätzen wird. Um Schutz bieten für den Fall, dass der US-Dollar schätzen, könnte das Unternehmen kaufen: US-Dollar-Anrufe US-Dollar setzt Euro-Anrufe Euro-Sätze Erläuterung: Falsch. Frankreich ist eines der Länder, die vereinbart haben, den Euro als Währung zu verwenden. Wenn der US-Dollar schätzt, sinkt der Wert des Euro. Das Unternehmen sollte daher Putze auf den Euro zu kaufen. Das Unternehmen konnte keine US-Dollar-Anrufe erwerben, da es keine Optionen für den US-Dollar gibt (Handel an einer Optionsbörse in den Vereinigten Staaten). Wenn die Angst war, dass der US-Dollar sinken würde, könnte das Unternehmen kaufen Euro-Anrufe. Ein registrierter Vertreter schreibt einen Brief, um zu sehen, ob seine Kunden Interesse an Handelsoptionen haben. Der Brief ist generisch und beschreibt die Vor - und Nachteile des Optionshandels. Dieses Schreiben muss vor der Verwendung durch ein ROP genehmigt werden. Vor der Verwendung nicht genehmigt werden, solange es keine Empfehlungen enthält. Muss von einem Risikopapier begleitet werden. Es ist nicht von einer Risikovermerkungsunterlage begleitet, die nur I und III enthält IV nur II und III nur II und IV nur Erläuterung: Falsch. Alle Werbung, Verkaufsunterlagen und Unterlagen müssen von einem ROP genehmigt werden, bevor sie an einen Kunden gesendet werden. Da es keine spezifischen Empfehlungen gibt, muss das OCC-Offenlegungsdokument dem Brief nicht vorausgehen oder begleiten. Jedoch muss der Kunde das Risiko-Offenlegungsdokument bei oder vor der Genehmigung des Optionshandels erhalten. Wie viel Marge muss der Käufer von einem RFQ Februar 60 rufen Sie für eine 3 Prämie Eingelegt Gelistete Aktienoptionen Stop Trading an: 14.00 Uhr Central Time, 15.00 Uhr Eastern Time am Geschäftstag vor dem Ablaufdatum der Option 3: 00 Uhr Central Time, 16.00 Uhr Eastern Time am Geschäftstag vor dem Ablaufdatum der Option 16.00 Uhr Central Time, 17.00 Uhr Eastern Time am Geschäftstag vor dem Ablaufdatum der Option 16.30 Uhr Central Time, 17.30 Uhr Eastern Time am Geschäftstag vor dem Verfallsdatum der Option Börsennotierte Aktienoptionen halten den Handel um 15.00 Uhr Central Time, 16.00 Uhr Eastern Time am Geschäftstag vor dem Verfallsdatum der Option. Der Handel endet am dritten Freitag des Verfallmonats. Das Verfallsdatum ist am Samstag unmittelbar nach dem dritten Freitag des Verfallmonats. Bei der Betrachtung einer Zeitungsauflistung für Devisenoptionen werden die Spotpreise für die zugrundeliegenden Fremdwährungen wie folgt angegeben: Europäische Begriffe US-Begriffe 132 von Punkt 18 eines Punktes Für Devisenoptionen werden die Spotpreise in US-amerikanischen Ziffern (die Kosten In US-Dollar, um eine Einheit der Fremdwährung zu erwerben). Alle Spotpreise sind in Cent pro Einheit angegeben, mit Ausnahme des japanischen Yen, der notiert (1100. Cent oder .0001 pro Einheit). Ein Investor kauft einen kanadischen Dollar September 80 Anruf und schreibt einen kanadischen Dollar September 82 rufen. Diese Position ist eine: Bullische Verbreitung Bearish Ausbreitung Long Straddle Credit Kombination Eine Call-Option würde als quotcoveredquot betrachtet werden, wenn es gegen alle der folgenden, EXCEPT geschrieben wurde: Die zugrunde liegende Stammaktie in einem Cash-Konto gehalten Die zugrunde liegende Stammaktie in einer Bank gehalten Die Stammaktien einer Treuhandgesellschaft Die Wandelschuldverschreibungen oder wandelbaren Vorzugsaktien eines anderen Unternehmens Erläuterung: Die Option wird als quotenüberschreitend betrachtet, wenn sie mit Ausnahme der wandelbaren Vorzugsaktien oder Wandelschuldverschreibungen eines anderen Unternehmens schriftlich festgehalten wird. Eine Sicherheit, die in Stammaktien umwandelbar ist, ist akzeptabel, muss aber von derselben Körperschaft sein und unmittelbar in mindestens die gleiche Anzahl von Aktien umgewandelt werden, die durch die geschriebenen Optionen repräsentiert werden. Welche TWO der folgenden Optionen gelten als die gleiche Klasse von Optionen Ein XYZ Oktober 60 gesetzt und ein XYZ Oktober 50 gesetzt Ein XYZ Oktober 60-Aufruf und ein XYZ Oktober 50-Aufruf Ein XYZ Oktober 50 setzen und ein XYZ Oktober 50 anrufen An XYZ Oktober 50 Call und ein XYZ Oktober 50 Put I und II I und III II und III III und IV Eine Klasse von Optionen repräsentiert alle Anrufe oder alle Puts eines Basiswerts, unabhängig vom Ausübungspreis und Auslauf. Die XYZ Oktober 60 setzen und die XYZ Oktober 50 put sind Teil der Klasse für puts. Die XYZ Oktober 60-Aufruf und die XYZ Oktober 50-Aufruf sind Teil der Klasse für Anrufe. Division der Marktregulierung: Mitarbeiter Legal Bulletin Nr. 15 Listing Standards für den Handel Sicherheit Futures Produkte Aktion: Veröffentlichung der Abteilung der Marktregulierung Mitarbeiter Legal Bulletin. Datum: 5. September 2001 Zusammenfassung: In diesem Bulletin (Bulletin) werden die Ansichten der Division Market Regulation (Division) dargelegt, wie eine nationale Wertpapierbörse oder nationale Wertpapiervereinigung die Bedingungen für die Einreichung von Standards mit den Wertpapieren erfüllen kann Und Exchange-Kommission, bevor eine solche Börse oder Vereinigung handeln kann Sicherheit Futures-Produkte. Ergänzende Informationen: Die Aussagen in diesem Bulletin stellen die Ansichten der Divisionsmitarbeiter dar. Dieses Bulletin ist keine Regel, Regelung oder Erklärung der Kommission. Ferner hat die Kommission ihren Inhalt weder genehmigt noch abgelehnt. Ansprechpartner: Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an: Florence Harmon, Senior Special Counsel, (202) 942-0773 oder John Riedel, Generalstaatsanwalt, unter (202) 942-0196, Abteilung für Marktregulierung, Securities and Exchange Commission, 450 Fifth Street, NW Washington, D. C. 20549-1001. I. Hintergrund Am 21. Dezember 2000 verabschiedete der Kongress das Commodity Futures Modernization Act (CFMA), wodurch das Verbot einzelner Aktien und schmaler Aktienindex-Futures aufgehoben wurde. Die CFMA legte einen Rahmen für die gemeinsame Regulierung dieser Produkte durch die Kommission und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) fest. Vor der Verabschiedung der CFMA rechnete das Shad-Johnson Accord (Accord) den Handel mit Kaufverträgen für die zukünftige Lieferung von Wertpapieren und Sicherheitsindizes. Von den Vorsitzenden der Kommission und der CFTC ausgehandelt und 1983 verabschiedet, erlaubte das Accord Futures-Börsen, Futures-Kontrakte auf Sicherheitsindizes anzubieten, wenn die Verträge bestimmte gesetzliche Kriterien erfüllen. Speziell im Rahmen der Vereinbarung musste der Vertrag (1) bar bezahlt werden (2) konnte nicht leicht anfällig für Manipulationen sein und (3) auf einem breit angelegten Sicherheitsindex basieren (dh die zugrunde liegenden Wertpapiere messen Und spiegeln den gesamten Markt oder ein wesentliches Segment des Marktes wider). Die Vereinbarung verboten Futures-Kontrakte auf Sicherheitsindizes, die diese Kriterien nicht erfüllen, sowie Futures-Kontrakte auf einzelne Wertpapiere. Zusätzlich zur Aufhebung des Verbots für bestimmte Arten von Wertpapierfutures hat die CFMA das Securities Exchange Act von 1934 (Börsengesetz) geändert, um zu verlangen, dass diese neu zugelassenen Produkte: (1) an einer nationalen Wertpapierbörse oder einer nationalen Wertpapiervereinigung 1 notiert sind (2) mit den Notifizierungsnormen übereinstimmen, die solche Börsen oder Vereinigungen gemäß § 19 (b) des Börsengesetzes bei der Kommission einreichen und die die in Abschnitt 2 (a) (1) (D) (i) des CEA genannten Kriterien erfüllen Und § 6 (h) (3) des Börsengesetzes. II. Einhaltung von Abschnitt 6 (h) (3) des Börsengesetzes, das Notierungsstandards und die Zufriedenheit von Bedingungen für Sicherheitsprodukte erfordert Abschnitt 6 (h) (3) des Börsengesetzes legt Mindestkriterien fest, die jede nationale Wertpapierbörse oder nationale Wertpapiervereinigung hat Handelssicherheit Futures-Produkte müssen erfüllen. In Abschnitt (C) dieses Abschnitts ist festgelegt, dass die Notierung von Standards für Wertpapier-Futures-Produkte nicht weniger restriktiv ist als vergleichbare Notierungsstandards für Optionen, die an einer nationalen Wertpapierbörse oder einer nationalen Wertpapiervereinigung gehandelt werden. Der Zweck dieses Bulletins besteht darin, Anleitungen darüber zu geben, wie eine nationale Wertpapierbörse oder nationale Wertpapiervereinigung diese Anforderung erfüllen kann. In Absprache mit den Mitarbeitern der CFTC hat die Division Musterwert-Futures-Notierungsstandards entwickelt, die sie mit den Notierungsnormen für Optionen vergleichbar hält. Diese Musterstandards sind als Anlage A beigefügt. Aktuelle Optionen, die Standards auflisten, erfordern in der Regel, dass vor der Kotierung eines Optionskontrakts die dieser Option zugrunde liegende Sicherheit muss: (1) gemäß § 12 des Börsengesetzes 2 (2), die an einer nationalen Wertpapierbörse notiert sind oder durch nationale Wertpapiere gehandelt werden (NMS) Sicherheit und (3) gekennzeichnet durch eine beträchtliche Anzahl von ausstehenden Aktien, die weitgehend gehalten werden und aktiv gehandelt werden. Darüber hinaus bewerten die anfänglichen Börsennotierungen die den Optionen zugrunde liegenden Wertpapiere, indem sie Faktoren wie die Anzahl ausstehender Aktien, die Anzahl der Inhaber, das Handelsvolumen und den Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers berücksichtigen. Im Übrigen berücksichtigen die Optionsanforderungsstandards, ob es sich bei dem für die Optionsgenehmigung ermittelten Basiswert um ein ADR handelt, ein Wertpapier, das in einem Umstrukturierungsgeschäft (zB bei einer Ausgliederung, Reorganisation, Rekapitalisierung oder einer ähnlichen Transaktion) Bestimmten anderen Wertpapieren. Die Optionsmärkte erfordern zudem, dass die einem Optionskontrakt zugrundeliegende Sicherheit bestimmte Instandhaltungskriterien als Voraussetzung für die fortgesetzte Zulassung der Handelsoptionen erfüllt. Die in der Ausstellung A enthaltenen Leitlinien legen die Musterwartungsnormen sowie Musteranforderungsnormen für Sicherheits-Futures-Produkte fest. Die Division ist der Auffassung, dass die Anlage A ein nützliches und angemessenes Modell für eine nationale Wertpapierbörse oder eine nationale Wertpapiervereinigung darstellt, um bei der Erstellung von Erstnotiznormen und Instandhaltungsnormen für Sicherheitsprodukte zu verwenden. In Absprache mit den Mitarbeitern der CFTC hat die Abteilung zur Anleitung von Leitlinien für nationale Wertpapierbörsen und nationale Wertpapiervereinigungen Optionen, die Standards aufstellen, so angepasst, dass sie im Rahmen von Wertpapier-Futures-Produkten angemessen erscheint § 6 (h) (3) des Börsengesetzes. 3 Die Mitarbeiter sind der Auffassung, dass die Einstufung von Standards, die der Anlage A entsprechen, im Einklang mit den Bestimmungen des Börsengesetzes steht. Natürlich gibt es auch andere Notierungsstandards, die auch mit dem Börsengesetz vereinbar sind. Um fortlaufende Leitlinien zu liefern, kann die Division dieses Bulletin und die beigefügte Anlage A aktualisieren, um künftige Änderungen in den anfänglichen Notierungs - oder Wartungsstandards für Optionen zu berücksichtigen. Beispiel-Eignung - und Wartungskriterien für Sicherheitsprodukte I. Erste Auflistungsstandards für ein Sicherheitsprodukt, das auf einem einzigen Wertpapier basiert. A. Für ein Wertpapier-Futures-Produkt, das zur Erstnotierung berechtigt ist, muss die dem Futures-Kontrakt zugrunde liegende Sicherheit folgende Voraussetzungen erfüllen: (i) Es muss sich um eine Stammaktie oder einen American Depositary Receipt handeln, der Stammaktien oder Stammaktien repräsentiert Aktien. 5 (ii) Sie muss gemäß Section 12 des Securities Exchange Act von 1934 (quotExchange Actquot) registriert sein, und ihr Emittent muss die geltenden Anforderungen des Börsengesetzes erfüllen. (Iii) Er muss an einer nationalen Wertpapierbörse (quotExchangequot) notiert sein oder durch die Einrichtungen einer nationalen Wertpapiervereinigung (quotAssociationquot) gehandelt und als quotengebundene Systemquotierungssicherheit gemäß Regel 11Aa3-1 gemäß dem Börsengesetz (quotNMS Sicherheitsquot). (Iv) Sie muss über mindestens sieben Millionen ausgegebene Aktien verfügen, die sich im Besitz anderer Personen befinden als die, die erforderlich sind, um ihre Beteiligungen gemäß § 16 Buchstabe a des Börsengesetzes zu melden. Anforderung (iv) in Bezug auf die Umstrukturierung von Wertpapieren: Im Falle einer Aktiensicherheit, die ein Unternehmen aufgrund einer Ausgliederung, Reorganisation, Rekapitalisierung, Umstrukturierung oder einer ähnlichen Transaktion (quotRestructure Securityquot) Kann die Vereinigung davon ausgehen, dass diese Voraussetzung erfüllt ist, wenn die Börse oder Vereinigung auf der Grundlage einer vernünftigen Untersuchung feststellt, dass für die Produkte, für die die Kotierung vorgesehen ist, mindestens 40 Millionen Aktien der Restrukturierungssicherheit ausgegeben und ausstehend sind oder (B) ) Wird die Restrukturierungssicherheit an einem Börsen - oder automatisierten Notierungssystem aufgeführt, das einer anfänglichen Börsennotierung von mindestens sieben Millionen Aktien unterliegt. Im Falle einer Restrukturierungssicherheit, die an die Inhaber der Equity-Sicherheit ausgegeben oder verteilt wurde, die vor dem Ex-Zeitpunkt einer Ausgliederung, Reorganisation, Rekapitalisierung, Umstrukturierung oder einer ähnlichen korporativen Transaktion existierte (quot; Original Equity Securityquot), der Börse oder der Vereinigung Kann die Anzahl der ausstehenden Aktien der ursprünglichen Equity-Sicherheit vor der Ausgliederung, Reorganisation, Rekapitalisierung, Umstrukturierung oder ähnlichen Unternehmenstransaktionen berücksichtigen (quotRestructuring Transactionquot). (V) Es muss mindestens 2000 Aktionäre haben. Voraussetzung (v) für die Umstrukturierung von Wertpapieren: Wenn es sich bei der betreffenden Sicherheit um eine Restrukturierungssicherheit handelt, kann die Börse oder die Vereinigung davon ausgehen, dass diese Anforderung erfüllt ist, wenn die Börse oder die Vereinigung auf der Grundlage einer vernünftigen Untersuchung feststellt, (A) mindestens 40 Millionen Aktien der Restrukturierungssicherheit werden ausgegeben und ausstehend sein oder (B) die Restrukturierungssicherheit wird an einem Börsen - oder automatisierten Notierungssystem notiert, das einer anfänglichen Börsennotierung von mindestens 2.000 Aktionären unterliegt . Im Falle einer Restrukturierungssicherheit, die an die Inhaber der ursprünglichen Equity-Sicherheit ausgegeben oder verteilt wurde, kann die Börse oder die Vereinigung die Anzahl der Anteilseigner der ursprünglichen Equity-Sicherheit vor dem Restrukturierungsgeschäft berücksichtigen. (Vi) Es muss ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von mindestens 109.000 Aktien in jedem der vorangegangenen zwölf Monate gehabt haben (in allen Märkten, in denen das Basiswertpapier gehandelt hat). 6 Anforderung (vi) wie bei der Umstrukturierung von Wertpapieren: Rückverzugstest. Bei der Ermittlung, ob eine Restrukturierungssicherheit, die an die Anteilseigner einer Original - Equity - Sicherheit (aber nicht einer Restrukturierungssicherheit, die aufgrund eines öffentlichen Angebots oder einer Rechteverteilung ausgegeben wird) erfüllt ist, dieser Anforderung genügt, kann die Börse oder die Vereinigung einen Rückgriff auf die Handelsgeschichte der ursprünglichen Equity-Sicherheit vor dem Ex-Tag der Restrukturierungstransaktion, wenn der folgende Look-Back-Test erfüllt ist: (a) Die Restrukturierungssicherheit hat einen Gesamtmarktwert von mindestens 500 Mio. b) Die Gesamtsumme (C) Der Gesamtbuchwert der Vermögenswerte, die dem durch die Restrukturierungssicherheit vertretenen Geschäft zuzurechnen sind, entspricht oder übersteigt mehr als 50 Millionen Euro. Der Wert der Restrukturierungssicherheit entspricht oder übersteigt den relevanten Prozentsatz des nachstehend definierten Prozentsatzes Und den relevanten Prozentsatz des Gesamtbuchwerts der Vermögenswerte, die dem durch die ursprüngliche Beteiligungssicherheit dargestellten Geschäft zuzurechnen sind, oder (d) die Erlöse, die dem durch die Restrukturierungssicherheit vertretenen Geschäft zuzurechnen sind, oder mehr als 50 Millionen und der Relevante Prozentsatz der zugewiesenen Einnahmen Die durch die ursprüngliche Equity-Sicherheit vertreten werden. Für die Feststellung, ob der Rückblick-Test erfüllt ist, bedeutet der Begriff "Relevant Percentagequot": (i) 25, wenn die betreffende Maßnahme in Bezug auf die Originalsicherheit oder die von ihr vertretene Geschäftstätigkeit das Geschäft umfasst, das durch die Restrukturierungssicherheit und (Ii) 33-13, wenn die anwendbare Maßnahme, die in Bezug auf die ursprüngliche Beteiligungssicherung oder das von ihr vertretene Geschäft bestimmt wird, das durch die Restrukturierungssicherheit vertretene Geschäft ausschließt. Bei der Berechnung der Vergleichsgesamtmarktwerte verwendet die Börse oder die Vereinigung den Restschuldkurs der Restrukturierungssicherheit auf ihrem Primärmarkt am letzten Geschäftstag vor dem Datum, an dem die Restrukturierungssicherheit als Basiswert für ein Wertpapier-Futuresprodukt ausgewählt wird ("Selection Datequot ) Oder den Eröffnungskurs der Restrukturierungssicherheiten an seinem Primärmarkt am Selektionstag und verwenden den entsprechenden Schluss - oder Eröffnungskurs der entsprechenden Originalsicherheit. Bei der Berechnung der vergleichenden Vermögenswerte und Erträge verwendet die Börse oder die Gesellschaft die Emittenten, i) den letzten Jahresabschluss oder (ii) den jüngsten Zwischenabschluss (solange der Zwischenabschluss einen Zeitraum von nicht weniger als Drei Monate), je nachdem, was jünger ist. Dieser Jahresabschluss kann geprüft oder ungeprüft sein und kann pro forma. Einschränkung der Nutzung des Look-Back-Tests. Außer im Fall einer Restrukturierungssicherheit, die aufgrund eines öffentlichen Angebots oder einer Rechteverteilung vertrieben wird, kann sich die Börse oder die Vereinigung nicht auf die Handelsgeschichte einer Originalsicherheit für einen Handelstag verlassen, wenn sie sich nicht auf den Marktpreisverlauf stützt Für diesen Handelstag. Darüber hinaus kann sich die Börse oder die Vereinigung nicht auf das Handelsvolumen und die Marktpreisentwicklung der Originalsicherheit für jeden Handelstag verlassen, sobald die Börse oder die Vereinigung damit beginnt, auf ein Handelsvolumen der Restrukturierungssicherheit und die Marktpreisentwicklung für jeden Handelstag zurückzugreifen danach. (Vii) Für die Mehrheit der Geschäftstage während der drei Kalendermonate vor dem Tag der Auswahl muss ein Marktpreis pro Aktie von mindestens 7,50 gemessen werden, gemessen mit dem niedrigsten Schlusskurs, der in jedem Markt, in dem er gehandelt wurde, gemeldet wurde. Anforderung (vii), wie sie zur Umstrukturierung von Wertpapieren angewandt wird: Rückverzugstest. Bei der Ermittlung, ob eine Restrukturierungssicherheit, die an die Anteilseigner einer Original - Equity - Sicherheit (aber nicht einer Restrukturierungssicherheit, die aufgrund eines öffentlichen Angebots oder einer Rechteverteilung ausgegeben wird) erfüllt ist, dieser Anforderung genügt, kann die Börse oder die Vereinigung einen Rückgriff auf die (A) Die Restrukturierungssicherheit hat einen Gesamtmarktwert von mindestens 500 Mio. b) Der Gesamtmarkt ist der Marktwert der ursprünglichen Equity-Sicherheit vor dem Ex-Tag des Restrukturierungsgeschäfts, wenn der folgende Look-Back-Test erfüllt ist Wert des Restrukturierungssicherheitsgesetzes entspricht dem nachstehend definierten relevanten Prozentsatz des Gesamtmarktwertes des Originalsicherheitsgesetzes. (C) Der Gesamtbuchwert der Vermögenswerte, die dem durch die Restrukturierungssicherheit vertretenen Geschäft zugerechnet werden, entspricht mindestens 50 Millionen Und der relevante Prozentsatz des Gesamtbuchwerts der Vermögenswerte, die dem durch die ursprüngliche Beteiligungssicherheit dargestellten Geschäft zugeordnet werden, oder (d) Die den Geschäften, die durch die Restrukturierungssicherheit repräsentiert werden, zugeteilten Erlöse entsprechen oder überschreiten jeweils 50 Millionen und den relevanten Prozentsatz der Einnahmen Die der ursprünglichen Equity-Sicherheit zuzuordnen sind. Für die Feststellung, ob der Rückblick-Test erfüllt ist, bedeutet der Begriff "Relevant Percentagequot": (i) 25, wenn die betreffende Maßnahme in Bezug auf die Originalsicherheit oder die von ihr vertretene Geschäftstätigkeit das Geschäft umfasst, das durch die Restrukturierungssicherheit und (Ii) 33-13, wenn die anwendbare Maßnahme, die in Bezug auf die ursprüngliche Beteiligungssicherung oder das von ihr vertretene Geschäft bestimmt wird, das durch die Restrukturierungssicherheit vertretene Geschäft ausschließt. Bei der Berechnung der vergleichbaren Gesamtmarktwerte 8 verwendet die Börse oder der Verband den Restschuldkurs der Restrukturierung auf ihrem Primärmarkt am letzten Geschäftstag vor dem Selektionstag oder den Eröffnungskurs der Restrukturierungssicherheit auf ihrem Primärmarkt am Selektionstag Verwenden Sie den entsprechenden Schluss - oder Eröffnungskurs der entsprechenden Originalsicherheit. Bei der Berechnung der Vergleichswerte und der Erträge verwendet die Börse oder der Verband die Emittenten (i) den letzten Jahresabschluss oder (ii) den jüngsten Zwischenabschluss (solange der Zwischenabschluss einen Zeitraum von nicht weniger als Drei Monate), je nachdem, was jünger ist. Dieser Jahresabschluss kann geprüft oder ungeprüft sein und kann pro forma. Restrukturierung von Wertpapieren, die im Rahmen eines öffentlichen Angebots oder einer Bezugsrechtsausgabe ausgegeben werden. Bei der Bestimmung, ob eine Restrukturierungssicherheit, die gemäß einem öffentlichen Angebot oder einer Rechteverteilung verteilt wird, Voraussetzung (vii) erfüllt, kann die Börse oder die Vereinigung auf die Marktpreisentwicklung der ursprünglichen Wertpapiere zurückblicken, wenn (i) der vorhergehende Blick zurückliegt Test erfüllt ist, (ii) die Restrukturierungssicherheitsgeschäfte an einem Börsen - oder automatischen Notierungssystem für mindestens fünf Börsentage, die dem Selektionstag unmittelbar vorangehen, und (iii) am Ende des Handels an jedem Börsentag, an dem die Restrukturierungssicherheitsgeschäfte unregelmäßig ablaufen, Wayquot vor dem Selektionstag sowie bei der Eröffnung des Handels am Selektionstag lag der Marktpreis der Restrukturierungssicherheit bei mindestens 7,50. Einschränkung der Nutzung des Look-Back-Tests. Außer im Fall einer Restrukturierungssicherheit, die aufgrund eines öffentlichen Angebots oder einer Rechteverteilung vertrieben wird, kann sich die Börse oder Vereinigung nicht auf die Marktpreisentwicklung einer Originalsicherheit für einen Börsentag verlassen, wenn sie sich nicht auf den Handelsvolumenverlauf stützt Für diesen Handelstag. Darüber hinaus kann sich die Börse oder die Vereinigung nicht auf das Handelsvolumen und die Marktpreisentwicklung der entsprechenden Originalsicherheit für einen Handel verlassen, sobald die Börse oder die Vereinigung beginnt, sich auf ein Handelsvolumen der Restrukturierungssicherheit und die Marktpreisentwicklung für jeden Handelstag zu verlassen Tag danach. (Viii) Ist das zugrundeliegende Wertpapier ein ADR: a) Die Börse oder Vereinigung muss über eine wirksame Überwachungsaufteilungsvereinbarung mit der Primärbörse im Heimatland verfügen, in der die dem ADR zugrundeliegende Aktie gehandelt wird ADR und anderen damit zusammenhängenden ADRs und Wertpapieren, die im ADR - Markt der USA oder auf Märkten, mit denen die Börse oder Vereinigung eine wirksame Überwachungsaufteilungsvereinbarung eingeführt hat, mindestens 50 des kombinierten weltweiten Handelsvolumens ausmachen Das ADR, die dem ADR zugrunde liegende Sicherheit, andere Stammaktien im Zusammenhang mit dem zugrunde liegenden Wertpapier und ADRs, die diesen anderen Bestand über den Dreimonatszeitraum vor dem Datum der Auswahl des ADR für den Futures-Handel (quotAuswahl Datequot) (1) Das kombinierte Handelsvolumen des ADR und anderer damit zusammenhängender ADRs und Wertpapiere, die im US-ADR-Markt anfallen, und in Märkten, in denen die Börse oder Vereinigung eine wirksame Überwachungsaufteilungsvereinbarung eingeführt hat, stellt (zumindest auf Aktienbasis) mindestens dar 20 des kombinierten weltweiten Handelsvolumens im ADR und in anderen damit zusammenhängenden ADRs und Wertpapieren über den dem Selektionstag vorangegangenen Dreimonatszeitraum (2) Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen für die Wertpapiere auf den US-Märkten über dem Dreimonatszeitraum vor dem Selektionstag Selektionstag ist mindestens 100.000 Aktien und (3) Das Handelsvolumen beträgt mindestens 60.000 Aktien pro Tag in den US-Märkten auf der Mehrheit der Handelstage für die drei Monate vor dem Selektionstag oder d) die Wertpapiere und Börsen Kommission und Commodity Futures Trading Commission anderweitig genehmigt haben. (Ix) Die Börse oder der Verband darf kein Wertpapier-Futures-Produkt auflisten, bei dem es sich bei dem Basiswert um eine noch nicht ausgegebene und ausstehende Restruktu - rierungssicherheit handelt, unabhängig davon, ob die Restrukturierungssicherung auf einem quotierten Wert oder auf einer anderen Basis gehandelt wird Ist von der Emission oder Ausschüttung der Aktien abhängig. II. Wartungsstandards für ein Sicherheitsprodukt auf Basis einer einzigen Sicherheit. A. Außerhalb außergewöhnlicher Umstände kann eine Börse oder Vereinigung nicht für den Handel mit Wertpapier-Futures-Produkten mit einem neuen Auslieferungsmonat geöffnet werden und darf alle eröffnenden Kaufgeschäfte im bereits gehandelten Wertpapier-Futures-Produkt in dem Umfang verbieten, in dem sie diese Maßnahme als erforderlich oder angemessen erachtet (I) Es gibt mindestens 6.300.000 Aktien, die sich im Besitz anderer Personen befinden als jene, die ihre Wertpapierbestände gemäß § 16 (a) des Börsengesetzes melden müssen. (Ii) Es gibt mindestens 1.600 Aktionäre. (Iii) Das durchschnittliche tägliche Handelsvolumen (auf allen Märkten, in denen das zugrundeliegende Wertpapier gehandelt wird) beträgt in jedem der vorangegangenen zwölf Monate mindestens 82.000 Aktien. 10 Voraussetzung (iii) für die Umstrukturierung von Wertpapieren: Wird eine Restrukturierungssicherheit für einen Wertpapier-Futures-Produkthandel unter den ursprünglichen Notierungsstandards in Abschnitt I genehmigt, ist die durchschnittliche tägliche Handelsgeschichte der ursprünglichen Wertpapiersicherheit (gemäß Definition in Abschnitt I) Vor dem Beginn des Handels in der Restrukturierungssicherheit (wie in Abschnitt I definiert), einschließlich der Notierung des Quotenhandels, können bei der Ermittlung dieser Anforderung berücksichtigt werden. (iv) The market price per share of the underlying security is at least 5.00 on a majority of the business days during the preceding six calendar months, as measured by the highest closing price reported for the underlying security in any market in which the underlying security traded provided, however, that the Exchange or Association may waive this requirement and open for trading a security futures product with a new delivery month, if: (a) The aggregate market value of the underlying security equals or exceeds 50 million (b) Customer open interest (reflected on a two-sided basis) equals or exceeds 4,000 contracts for all delivery months (c) Average daily trading volume in the underlying security (in all markets in which the underlying security is trading) has been at least 109,000 shares in each of the preceding 12 months 11 and (d) The market price per share of the underlying security closed at 3.00 or above on a majority of the business days during the preceding six calendar months, as measured by the highest closing price for the underlying security reported in any market in which the underlying security traded, and the market price per share of the underlying security is at least 3.00 at the time such additional series are authorized for trading. During the next consecutive six calendar month period, to satisfy this paragraph, the price of the underlying security shall be at least 4.00. 12 Requirement (iv) as Applied to Restructure Securities : If a Restructure Security is approved for security futures product trading under the initial listing standards in Section I, the market price history of the Original Equity Security prior to the commencement of trading in the Restructure Security, including quotwhen-issuedquot trading, may be taken into account in determining whether this requirement is satisfied. (v) If the underlying security is an ADR and was initially deemed appropriate for security futures product trading under paragraph (viii)(b) in Section I or under paragraph (viii)(c) in Section I, the Exchange or Association may not open for trading security futures products having additional delivery months on the ADR unless: (a) The percentage of worldwide trading volume in the ADR and other related securities that takes place in the U. S. and in markets with which the Exchange or Association has in place effective surveillance sharing agreements for any consecutive three-month period is (1) at least 30, without regard to the average daily trading volume in the ADR or (2) at least 15 when the average U. S. daily trading volume in the ADR for the previous three months is at least 70,000 shares (b) The Exchange or Association has in place an effective surveillance sharing agreement with the primary exchange in the home country where the security underlying the ADR is traded or (c) The Securities and Exchange Commission and Commodity Futures Trading Commission have otherwise authorized the listing. B. An Exchange or Association may not open trading in a security futures product with a new delivery month unless: (i) The issuer of the underlying security satisfies applicable Exchange Act reporting requirements, or corrects any failure within 30 days after the date the report was due to be filed and (ii) The underlying security is listed on a national securities exchange or is principally traded through the facilities of a national securities association and is designated as an NMS security. C. If prior to the withdrawal from trading of a security futures product covering an underlying security that has been found not to meet the Exchanges or Associations requirements for continued approval, the Exchange or Association determines that the underlying security again meets the Exchanges or Associations requirements, the Exchange or Association may open for trading new delivery months in such security futures product and may lift any restriction on opening purchase transactions. D. Whenever the Exchange or Association announces that approval of an underlying security has been withdrawn for any reason or that the Exchange or Association has been informed that the issuer of an underlying security has ceased to be in compliance with Exchange Act reporting requirements, each Exchange or Association member shall, prior to effecting any transaction in security futures products with respect to such underlying security for any customer, inform such customer of such fact and that the Exchange or Association may prohibit further transactions in such security futures products as it determines is necessary and appropriate. III. Initial eligibility criteria for a security futures product based on an index composed of two or more securities. A. For a security futures product based on an index composed of two or more securities to be eligible for initial listing, the index must: (i) Meet the definition of a narrow-based security index in Section 1a(25) of the Commodity Exchange Act and Section 3(a)(55) of the Exchange Act and (ii) Meet the following requirements: (a) It must be capitalization-weighted, modified capitalization-weighted, price-weighted, or equal dollar-weighted. (b) Its component securities must be registered under Section 12 of the Exchange Act. (c) Subject to (e) and (k) below, the component securities that account for at least 90 of the total index weight and at least 80 of the total number of component securities in the index must meet the requirements for listing a single-security future, as set forth in Section I. (d) Each component security in the index must have a minimum market capitalization of at least 75 million, except that each of the lowest weighted securities in the index that in the aggregate account for no more than 10 of the weight of the index may have a minimum market capitalization of only 50 million. (e) The average daily trading volume in each of the preceding six months for each component security in the index must be at least 45,500 shares, 13 except that each of the lowest weighted component securities in the index that in the aggregate account for no more than 10 of the weight of the index may have an average daily trading volume of only 22,750 shares for each of the last six months. 14 (f) Each component security in the index must be a quotreported securityquot as defined in Rule 11Aa3-1 under the Exchange Act ( i. e . an NMS security). (g) Foreign securities or ADRs thereon that are not subject to comprehensive surveillance sharing agreements must not represent more than 20 of the weight of the index. (h) The current underlying index value must be reported at least once every 15 seconds during the time the security futures product is traded on the Exchange or Association. (i) An equal dollar-weighted index must be rebalanced at least once every calendar quarter. (j) If the underlying index is maintained by a broker-dealer, the index must be calculated by a third party who is not a broker-dealer, and the broker-dealer must have in place an information barrier around its personnel who have access to information concerning changes in and adjustments to the index. (k) In a capitalization-weighted index, the lesser of: (1) the five highest weighted component securities in the index each have had an average daily trading volume of at least 90,000 shares over the past six months or (2) the highest weighted component securities in the index that in the aggregate represent at least 30 of the total number of securities in the index each have had an average daily trading volume of at least 90,000 shares over the past six months. 15 IV. Maintenance standards for a security futures product based on an index composed of two or more securities. A. An Exchange or Association may not open for trading security futures products based on an index composed of two or more securities with a new delivery month unless the underlying index: (i) Meets the definition of a narrow-based security index in Section 1a(25) of the Commodity Exchange Act and Section 3(a)(55) of the Exchange Act and (ii) Meets the following requirements: (a) Its component securities must be registered under Section 12 of the Exchange Act (b) Subject to (d) and (j) below, the component securities that account for at least 90 of the total index weight and at least 80 of the total number of component securities in the index must meet the requirements for listing a single-security future, as set forth in Section I. (c) Each component security in the index must have a market capitalization of at least 75 million, except that each of the lowest weighted component securities that in the aggregate account for no more than 10 of the weight of the index may have a market capitalization of only 50 million. (d) The average daily trading volume in each of the preceding six months for each component security in the index must be at least 22,750 shares, 16 except that each of the lowest weighted component securities in the index that in the aggregate account for no more than 10 of the weight of the index may have an average daily trading volume of at least 18,200 shares for each of the last six months. 17 (e) Each component security in the index must be a quotreported securityquot as defined in Rule 11Aa3-1 under the Exchange Act ( i. e . NMS securities). (f) Foreign securities or ADRs thereon that are not subject to comprehensive surveillance sharing agreements must not represent more than 20 of the weight of the index. (g) The current underlying index value must be reported at least once every 15 seconds during the time the security futures product is traded on the Exchange or Association. (h) An equal dollar-weighted index must be rebalanced at least once every calendar quarter. (i) If the underlying index is maintained by a broker-dealer, the index must be calculated by a third party who is not a broker-dealer, and the broker-dealer must have in place an information barrier around its personnel who have access to information concerning changes in and adjustments to the index. (j) In a capitalization-weighted index, the lesser of: (1) the five highest weighted component securities in the index each have had an average daily trading volume of at least 45,500 shares over the past six months or (2) the highest weighted component securities in the index that in the aggregate represent at least 30 of the total number of stocks in the index each have had an average daily trading volume of at least 45,500 shares over the past six months. 18 (k) The total number of component securities in the index must not increase or decrease by more than 33-13 from the number of component securities in the index at the time of its initial listing. B. If the foregoing maintenance standards are not satisfied, the Exchange or Association shall not open for trading a security futures product based on an index composed of two or more securities with a new delivery month, unless it receives the approval of the Securities and Exchange Commission and the Commodity Futures Trading Commission. See Section 6(h)(1) of the Exchange Act. 15 U. S.C.78f(h)(i). The Commission, jointly with the CFTC, issued an order under Section 6(h)(4) to permit an American Depositary Receipt (ADR) to underlie a security future and be a component security of a narrow-based security index that underlies a security future. See Securities Exchange Act Release No. 44725 (August 20, 2001). 15 U. S.C. 78f(h)(3). In addition, the CFMA amended the CEA to permit a board of trade to list and trade security futures products if the board of trade certifies to the CFTC that it has met certain requirements. See Section 2(a)(1)(D) of the CEA, 7 U. S.C. 2(a)(1)(D). Among other things, the CFTC proposed a rule requiring a board of trade to certify compliance with Section 6(h)(3)(C) of the Exchange Act. See 66 FR 37932 (July 20, 2001). In considering underlying securities, the national securities exchange or national securities association shall rely on information made publicly available by the issuer andor the markets in which the security is traded. Other securities that are eligible to underlie an option are: (1) registered closed-end management investment companies that invest in the securities of issuers based in one or more foreign countries (2) equities issued or anticipated to be issued in a spin-off, reorganization, restructuring or similar corporate restructuring (3) exchange-traded fund shares that are traded on a national stock exchange or through the facilities of a national securities association and reported as quotnational marketquot securities and that represent an interest in a registered investment company organized as an open-end management investment company or unit investment trust and (4) trust issued receipts that are principally traded on a national securities exchange or through the facilities of a national securities association and reported as quotnational marketquot securities. At this time, these securities are not eligible to underlie a future. The requirement that a security underlying a future have an average daily trading volume of at least 109,000 shares for the preceding 12 months is comparable to the requirement that a security underlying an option have a minimum monthly trading volume of 2.4 million shares for the preceding 12 months. The 109,000 figure was arrived at by dividing 2.4 million by 22, which is the typical number of trading days in a calendar month. A Restructure Securitys aggregate market value may be determined from quotwhen issuedquot prices, if available. A Restructure Securitys aggregate market value may be determined from quotwhen issuedquot prices, if available. In determining whether maintenance requirements are satisfied, the Exchange or Association shall ordinarily rely on information made publicly available by the issuer andor the markets in which such security is traded. The requirement that a security underlying a futures product have an average daily trading volume of at least 82,000 shares for the preceding 12 months is comparable to the requirement that a security underlying an option have a minimum monthly trading volume of 1.8 million shares for the preceding 12 months. The 82,000 figure was arrived at by dividing 1.8 million by 22, which is the typical number of trading days in a calendar month. See Securities Exchange Act Release No. 33257 (November 30, 1993) (order approving modifications to equity options listing standards of the Amex, CBOE, NYSE, Phlx and PCX) (explaining that, after initial listing, if the security underlying an option maintains a market price of at least 3.00 for six months, 4.00 for the following six months, and then returns to 5.00, the options exchange need not delist the option). This requirement is comparable to an average monthly trading volume requirement of 1 million shares, based on a calendar month having 22 trading days. This requirement is comparable to an average monthly trading volume requirement of 500,000 shares, based on a calendar month having 22 trading days. This requirement is comparable to an average monthly trading volume requirement of 2 million shares, based on a calendar month having 22 trading days. This requirement is comparable to a monthly trading volume requirement of 500,000 shares, based on a calendar month having 22 trading days. This requirement is comparable to a monthly trading volume requirement of 400,000 shares, based on a calendar month having 22 trading days. This requirement is comparable to an average monthly trading volume requirement of 1 million shares, based on a calendar month having 22 trading days.
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